汪曼莉

从科技金融的创新实践不难看出，以耐心资本引领长期投资的理念，正在成为解决科技创新投入难的一剂良方。

科技创新需要长期的投入和积累，很多原创性、颠覆性的科技创新活动，往往伴随着很大的不确定性风险，也难以产生立竿见影的投资回报。因此，科创企业往往面临着“高投入、长周期、不确定”的困境。而市场化资金的逐利本性，使其习惯于追求“短平快”。耐心资本的出现，有效避免了这种状况。有了耐心资本的“陪跑”和坚持，很多科创企业就能挣脱资金短缺的束缚，放开手脚，更好聚焦自身长期的成长性，专心专注于科创研发。不仅如此，长远来看，耐心资本能够为技术创新、传统产业升级、新产业培育提供稳定的资本支持，必将成为推动新质生产力加快发展、高质量发展迈上新台阶的重要支撑。

当前来看，政府投资基金是耐心资本的重要来源，它不仅在科技成果转化、产业升级中承担着“先行者”的角色，还引导社会资本向“投早、投小、投硬科技”倾斜，向重点领域和发展“薄弱项”聚集。这就为市场注入了更多长期资本，为创新提供了更深、更持久的支持。这种注重未来、投资未来的方式，使有为政府和有效市场双向发力，也利于增强市场内在稳定性、推动经济稳健运行。

市场需要耐心资本，发展更需要耐心资本。何以耐心，让资本基于长期主义的价值选择去“长跑”？关键是要让资本安心投、有的投。需要创造一个稳定、透明、可预期的政策环境，通过构建支持“长钱长投”的政策体系，坚持政策的持续性、协同性、一致性，提高政策制定和执行的透明度等，创造更为安全的投资环境、更为稳定的投资预期，让资本“沉下心、深耕耘”。还需要培育更多创新和成长型企业，加大对优质企业的扶持力度，培育更多创新主体，引导企业树立长期主义观念，专注于技术创新、产品迭代和服务优化，以持续创新和良好预期赢得耐心资本的青睐。

2024年中央经济工作会议提出，健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。耐得住寂寞，才能守得住繁华。坚持长期主义，让资本更有耐心，更多流向新技术开发和未来产业领域，就能为产业的蓬勃发展注入强劲动能，进而构建一个科技创新、产业升级和资本回报相互促进、协调共进的良好生态格局。